28.09.2020 19:17
Аналитика.
Просмотров всего: 4145; сегодня: 2.

УК "Альфа-Капитал": аналитика по облигациям с 21 по 25 сентября

УК

Доходности ОФЗ на прошлой неделе немного подросли, отражая ухудшение отношения инвесторов к рублевым активам, что на фоне глобальной коррекции в широком круге активов не выглядело чем-то из ряда вон выходящим. Основными причинами слабой динамики рублевых облигаций остается выход из ОФЗ нерезидентов (по последним оценкам, их доля за месяц снизилась с 29,8 до 29,4%), а также очень ограниченные перспективы снижения ключевой ставки ЦБ РФ. Сейчас она 4,25%, и мы думаем, что до конца года ЦБ РФ сможет снизить ее до 4%.

Кроме того, судя по динамике инфляции, даже этого снижения ключевой ставки придется подождать. Недельные оценки продолжают выходить то на уровне, то выше значений прошлого года, что увеличивает оценку годовой инфляции. Урожай в этом году, похоже, будет хуже, в том числе по ключевым культурам, что и не позволяет инфляции повторять прошлогодние успехи.

Минфин продолжил занимать на первичном рынке, и на прошлой неделе он привлек с рынка еще 117 млрд руб. Из них 20 млрд руб. – через выпуск ОФЗ 26234 (погашение в 2025 году, постоянный купон) и 97 млрд руб. – через ОФЗ 29015 (переменный купон, погашение в 2028 году). Стоит отметить, что в ходе аукционов был размещен весь предложенный объем ОФЗ 26234, а на ОФЗ 29015 спрос превысил 140 млрд руб.

На прошлой неделе на рынке еврооблигаций преобладали тенденции по сокращению риска. К основным факторам, способствующим осторожному отношению к риску инвесторами, можно было отнести следующие: рост числа заболевших коронавирусом в мире и увеличение риска возврата ограничительных мер, приближение выборов президента США, посыл со стороны Пауэлла, который заявил, что регулятор сделал уже достаточно для поддержки экономики и что новые стимулирующие меры должны рассматриваться конгрессом, а не ФРС. В результате инвесторы сокращали позиции в облигациях наиболее циклических секторов и бумагах с длинной дюрацией.

Стоит отметить, что если странам придется снова вводить карантинные меры, то поддержка экономики правительством сможет лишь сгладить проблемы. При этом далеко не все правительства имеют возможность, в отличие от США, бесконечно наращивать долг. Для многих развивающихся стран новая волна заболеваний может стать еще более серьезной проблемой, чем первая. Это объясняет рост настороженности инвесторов к еврооблигациям стран и компаний, относящихся к развивающимся рынкам.

В ходе сенатских слушаний глава ФРС уточнил, что переходить к ужесточению монетарной политики можно будет только после того, как уровень безработицы достигнет естественного значения, а инфляция закрепится выше 2%. Это способствовало некоторому восстановлению спроса на рисковые активы к концу недели. Дело в том, что такое утверждение эквивалентно тому, что ставка ФРС может оставаться низкой и пять, и десять лет. 


Ньюсмейкер: Альфа-Капитал — 201 публикация
Поделиться:

Интересно:

5 проблем с автомобилем, которые можно решить без посещения СТО
29.03.2024 14:42 Консультации
5 проблем с автомобилем, которые можно решить без посещения СТО
Современный автомобиль является сложным механизмом, требующим регулярного технического обслуживания и ремонта. Однако, не всегда необходимо обращаться к специалистам на станцию технического обслуживания для решения возникающих проблем. В этой статье эксперт Компании ЛАТ расскажет про несколько...
В Москве представили книгу о юных защитниках Родины времен ВОВ
29.03.2024 11:42 Новости
В Москве представили книгу о юных защитниках Родины времен ВОВ
В Музее военной формы Российского военно-исторического общества состоялась презентация книги «Юные защитники Родины. Память о вас никогда не умрет». В мероприятии приняли участие: Советник Председателя Российского военно-исторического общества Ростислав Мединский, заместитель начальника...
Как законно снизить налоговую нагрузку
28.03.2024 17:56 Консультации
Как законно снизить налоговую нагрузку
Предприниматели имеют право и законную возможность уменьшать налоги. Одна из самых очевидных мер – подбор оптимального налогового режима. Так, многим предпринимателям доступна упрощенная система налогообложения (УСН) с простой и понятной формой отчетности, ставкой до 6 или 15% в зависимости от...
О своих мечтах об отдыхе поделились российские дети
28.03.2024 12:18 Аналитика
О своих мечтах об отдыхе поделились российские дети
В преддверии II Всероссийского конкурса юного художника «Место в России, где я мечтаю побывать», который стартует 1 апреля 2024 года, эксперты Национального туроператора Алеан рассказали, куда хотели поехать дети, исходя из анализа работ прошлого года. Дети в возрасте от 6 до 15 лет поделились...
562 года назад на престол взошёл Иван III
28.03.2024 10:44 Новости
562 года назад на престол взошёл Иван III
В историю он вошел в первую очередь как собиратель русских земель и, по сути, создатель единого государства Российского, созидатель и мудрый дипломат – при Иване III не только расширяются границы, но и создается прообраз системы управления страной – пишутся единые законы, утверждается...